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投资要点

锂：锂盐价格持续回落

本周电碳均价22.2 万元/吨，环比下降2.5 万元/吨，电氢均价21.94 万元/吨，环比下降2.4万元/吨。夏季青海盐湖正处于黄金生产期，江西矿山开工率逐步提高，江西锂盐厂供应平稳，冶炼大厂及原料自给率高的企业多保持稳定生产，个别小厂由于成本倒挂出现减产甚至停产现象，预计本周碳酸锂产量环比下降4.36%，氢氧化锂产量环比增长5.38%。根据乘联会数据：8 月1 日-8 月13 日，新能源车市场零售20.8 万辆，同比增长38%，较上月同期增长1%，新能源汽车销量逐步改善。近期下游正极材料厂开工率偏低，原料采购意愿偏冷，同时头部锂盐企业以交付长单为主，市场散单成交量有限。近期锂价下跌进一步放大了产业链悲观情绪，库存周期逆转导致一方面上游降价去库存，另一方面终端推迟采购，真实需求进一步冷却，后续锂价能否企稳需重点关注9 月旺季需求改善幅度。综合后续供需格局来看，我们预计后续锂盐价格仍有压力，但考虑到板块估值已经处于极低状态，股票走势将更为稳健，建议关注中矿资源、天齐锂业、永兴材料等。

钴镍：钴价持续下滑

钴： 本周金属钴价格持续下滑。四钴方面，本周部分小厂停产检修，存在排产下调预期，市场成交偏冷，四钴累库增加，需求整体偏弱；硫酸钴方面，本周回收料企业库存水平偏高，低价出货，需求端部分三元前驱体企业以消化库存为主，补库需求走弱，观望情绪偏浓。在供需格局持续恶化的背景下，预计短期内钴盐价格将持续下行，后续关注需求端恢复力度。镍：本周镍价微幅下滑。供给端，本周国内电解镍厂家维持正常生产，开工率较高，海外印尼项目部分新建产能陆续投产，整体供应有所增加。需求端，下游前驱体生产企业询价频率逐渐好转，尽管需求仍偏弱，但采购意愿逐步增强；金九银十旺季即将到来，钢厂及贸易商对下游后市需求看好，不锈钢厂排产小幅增加，镍盐需求逐步改善。库存端，本周LME 和上期所库存环比小幅增加。在美联储会议表态偏鹰的背景下，有色金属价格承压，预计后续镍价偏弱运行。

稀土：本周稀土市场价格走势偏强

本周稀土市场价格走势偏强。本周稀土市场询单较为活跃，主流成交价格走高。其中轻稀土方面镨钕系产品受集团采购，及交付长协和部分贸易企业心态转变影响价格走高。需求端，下游磁材企业原料库存量较低，维持刚需补库。整体来看，稀土市场依旧供大于求，预计稀土价格上涨空间有限，后续重点关注第二批稀土开采指标的发布，以及需求端改善情况。

风险提示：

宏观经济低于预期、新能源汽车销售不及预期、消费电子领域景气度持续低迷、锂盐新增供给超预期等。